Het is een moeilijke week geweest voor de Magnificent Seven, een groep technologieaandelen die een dominante rol hebben gespeeld op de Amerikaanse aandelenmarkt, aangewakkerd door de opwinding van beleggers over doorbraken op het gebied van kunstmatige intelligentie.
Vorig jaar waren Microsoft, Amazon, Apple, chipmaker Nvidia, Google-moederbedrijf Alphabet, Facebook-eigenaar Meta en Tesla van Elon Musk goed voor de helft van de winsten in de S&P 500-aandelenindex. Maar twijfels over het rendement op investeringen in kunstmatige intelligentie, samen met gemengde kwartaalresultaten, een verschuiving van de focus van beleggers naar andere sectoren en zwakke Amerikaanse economische cijfers, hebben de groep de afgelopen maand getroffen.
Dat kwam deze week tot een hoogtepunt toen zeven bedrijven zich in correctiegebied begaven, wat betekent dat hun gecombineerde aandelenkoersen meer dan 10% zijn gedaald ten opzichte van hun piek op 10 juli.
Hier beantwoorden we enkele vragen over de week en de AI-boom.
Waarom hebben AI-gerelateerde aandelen geleden?
Allereerst zijn er zorgen over de vraag of de enorme investeringen in AI door Microsoft, Google en anderen vruchten zullen afwerpen. Dit heeft zich de afgelopen maanden verspreid. In juni publiceerden analisten van Goldman Sachs een notitie met de titel ‘Gen AI: Too Much Spending, Too Little Benefit?’. De Wall Street-bank vroeg zich af of de investering van $1 biljoen in AI de komende jaren ‘ooit vruchten zou afwerpen’, terwijl een Analyse door Sequoia Capitala, een vroege investeerder in ChatGPT-ontwikkelaar OpenAI, schatte dat technologiebedrijven 600 miljard dollar zouden moeten verdienen om hun AI-investeringen terug te verdienen.
Zino zegt dat de Magnificent Seven door deze problemen worden getroffen.
“Er is duidelijk enige bezorgdheid over het rendement op de AI-investeringen die ze maken”, zegt hij. Hij voegt eraan toe dat de grote technologiebedrijven in ieder geval “goed werk hebben geleverd” door hun AI-strategieën in hun laatste resultaten uit te leggen.
Andere factoren die een rol spelen zijn onder meer de verwachtingen van beleggers dat de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, de rente al volgende maand zou kunnen verlagen. Het vooruitzicht op lagere financieringskosten heeft de steun van investeerders aangewakkerd voor bedrijven die hiervan zouden kunnen profiteren, zoals kleinere bedrijven, banken en vastgoedbedrijven. Dit is een voorbeeld van ‘sectorrotatie’, waarbij beleggers hun geld naar verschillende delen van de aandelenmarkt verplaatsen.
Zorgen over de Big Seven wogen op de S&P 500, waarbij verschillende technologieaandelen een groot deel van de waarde van de index voor hun rekening namen.
“Gezien de groeiende concentratie van die groep in Amerikaanse aandelen zal dit een bredere impact hebben”, zegt Henry Allen, macrostrateeg bij Deutsche Bank. De angst voor zwakte van de Amerikaanse economie trof vrijdag ook de mondiale aandelenmarkten.
Wat is er deze week met de technologieaandelen gebeurd?
Vrijdagochtend waren de zeven 11,8% gedaald ten opzichte van hun piek van vorige maand, hoewel ze de afgelopen weken in en uit het correctiegebied zijn geweest – 10% of meer gedaald ten opzichte van recente hoogtepunten – naarmate de twijfels zich verspreidden.
De kwartaalresultaten van deze week waren gemengd. De cloud computing-divisie van Microsoft, die een sleutelrol speelt bij het helpen van bedrijven bij het trainen en gebruiken van AI-modellen, rapporteerde een lager dan verwachte groei. Amazon, een andere grote speler op het gebied van cloud computing, was ook teleurgesteld omdat de groei van zijn cloudactiviteiten werd tenietgedaan door hogere uitgaven aan AI-gerelateerde infrastructuur zoals datacenters en chips.
Maar de aandelen van Meta stegen donderdag nadat de sterke groei van de advertentie-afhankelijke inkomsten van de eigenaar van Facebook en Instagram zijn inzet om zwaar aan AI te besteden compenseerde. Ook de verkopen van Apple overtroffen donderdag de verwachtingen.
“De verwachtingen zijn waarschijnlijk te hooggespannen geworden voor de zogenaamde Magnificent Seven”, zei Dan Coatsworth, analist bij investeringsplatform AJ Bell, deze week in een notitie. “Hun succes heeft hen onaantastbaar gemaakt in de ogen van investeerders, en als ze geen grootsheid bereiken, komen de messen eruit.”
Ook speelde een algemeen gevoel dat technologische waarden mogelijk te hoog waren geworden een rol. Angelo Zino, technologieanalist bij CFRA Research, zei: “De waarderingen bereikten het hoogste niveau in twintig jaar en we moesten ons terugtrekken en een pauze nemen om te proeven van de winsten die we de afgelopen achttien maanden hebben gezien.”
De Financial Times meldde vrijdag dat hedgefonds Elliott Management investeerders in een notitie vertelde dat AI “overhyped” is en dat Nvidia, dat enorm heeft geprofiteerd van de hausse, zich in een “bubbel” bevindt.
Moeten we de komende twaalf maanden nog meer AI-doorbraken verwachten?
Meer bewegingen zijn vrijwel gegarandeerd, wat beleggers gerust kan stellen. De grootste bedrijven op dit gebied hebben duidelijke routekaarten voor zich, waarbij al trainingen worden gegeven voor de volgende generatie grensverleggende modellen en vrijwel elke maand nieuwe records worden gevestigd. Vorige week nog kondigde Google DeepMind, eigendom van Alphabet, een recordprestatie van zijn systemen aan tijdens de Internationale Wiskundeolympiade, een wiskundewedstrijd op middelbare scholen waarbij waarnemers zich afvragen of het bedrijf in de nabije toekomst in staat zal zijn om al lang bestaande problemen aan te pakken. de toekomst.
De vraag voor onderzoekslaboratoria is of de ontdekkingen voldoende inkomsten zullen genereren om de snel stijgende kosten van hun verwezenlijking te betalen. De rekening voor grensverleggende AI-training is elk jaar vertienvoudigd sinds de AI-boom echt van start ging, waardoor zelfs goed gekapitaliseerde bedrijven als OpenAI, de door Microsoft gesteunde startup achter ChatGPT, zich afvragen hoe ze dergelijke kosten op de lange afstand financieren.
Plukt generatieve AI al de vruchten van bedrijven die er gebruik van maken?
Het meest succesvolle gebruik van generatieve AI – de term voor AI-tools die op basis van eenvoudige zoekopdrachten geloofwaardige tekst, geluid of afbeeldingen kunnen creëren – komt in veel bedrijven van onderop: mensen die hebben uitgezocht hoe ze effectief tools als Copilot van Microsoft kunnen gebruiken of Anthropic’s Claude om efficiënter te werken, of om langetermijntaken volledig uit hun dagelijkse routine te schrappen. Maar op bedrijfsniveau zijn er nog maar weinig duidelijke succesverhalen. Waar Nvidia rijk werd door goudkoortsscheppen te verkopen, blijft het beste AI-gebruikersverhaal Klarna, een bedrijf dat in februari aankondigde dat zijn door OpenAI aangedreven assistent tweederde van de klantenserviceverzoeken in de eerste maand afhandelde.
Dario Maisto, senior analist bij Forrester, zegt dat het gebrek aan economisch haalbare toepassingen voor generatieve kunstmatige intelligentie investeringen bemoeilijkt.
“Er is nog steeds de kwestie van het vertalen van deze technologie in echte, tastbare economische voordelen”, zei hij.