De Indiase aandelenmarkt leed de grootste daling in vier jaar nadat de Bharatiya Janata Partij (BJP) van de Indiase premier Narendra Modi zijn parlementaire meerderheid verloor.
De schokkende uitkomst van de verkiezingen van dinsdag betekent dat Modi zal moeten vertrouwen op kleinere partijen om een regeringsmeerderheid te vormen in de 543 leden tellende Lok Sabha, het Indiase lagerhuis. Dit leidt tot onzekerheid over het vermogen van de Indiase leider om zijn pro-business agenda na te streven.
De NSE Nifty 50 en BSE Sensex sloten dinsdag respectievelijk 5,93 procent en 5,74 procent lager, nadat ze eerder op de dag maar liefst 8,5 procent daalden.
Indiase aandelen boekten woensdagochtend verdere verliezen voordat ze zich in de middag herstelden, waarbij beide indices om 05.30 uur GMT ruim 1,5 procent stegen.
Waarom reageerden beleggers negatief op de verkiezingsuitslag?
Beleggers waren tijdens zijn tienjarige ambtstermijn extreem optimistisch over Modi’s economische plan.
Modi beloofde India tegen 2047 tot een ontwikkeld land te zullen transformeren en heeft enorme investeringen in de infrastructuur geleid, de binnenlandse productie verdedigd, buitenlandse investeringen gelokt, de administratieve rompslomp teruggedrongen en beloofd de corruptie uit te roeien.
Onder toezicht van de Indiase leider is de Nifty 50-index bijna verdrievoudigd – hoewel sommige analisten beweren dat veel Indiase bedrijven nu overgewaardeerd zijn.
Eerder dit jaar overschreed de Indiase aandelenmarktkapitalisatie de $4,3 biljoen, waarmee Hong Kong werd ingehaald als de vierde grootste markt ter wereld.
In de aanloop naar de verrassende verkiezingsuitslag van dinsdag stegen Indiase aandelen naar recordhoogtes, nadat uit exitpolls bleek dat de door de BJP geleide Nationale Democratische Alliantie (NDA) op koers was voor een verpletterende overwinning.
Modi, een populaire maar polariserende leider, heeft een periode van sterke economische groei voorgezeten in het meest bevolkte land ter wereld.
Het bruto binnenlands product (bbp) groeide in het begrotingsjaar dat in april eindigde met 8,2 procent, waarmee het de meeste ontwikkelings- en ontwikkelde economieën ruimschoots overtrof.
De afgelopen tien jaar is het BBP per hoofd van de bevolking gestegen van ongeveer $5.000 naar ruim $7.500.
Gedurende die tijd groeide India uit van de negende grootste economie ter wereld naar de vijfde grootste.
Hoewel Modi vrijwel een derde termijn als premier heeft veiliggesteld, vergroot zijn behoefte om te onderhandelen met de kleinere kiezers van zijn coalitie de mogelijkheid dat hij compromissen zal moeten sluiten over aspecten van zijn economische agenda.
“Een zeer grote meerderheid voor de door de BJP geleide NDA zou een grotere honger naar hervormingen en een beperkte behoefte aan populistische maatregelen betekenen, evenals een voortzetting van het kapitaaluitgavenprogramma”, zegt Garima Kapoor, econoom en senior vice-president bij Elara Capital. in New Delhi. Al Jazeera.
“De markten beoordelen deze verandering opnieuw en daarom ondergaan de meeste eenheden in de publieke sector, publieke banken en door kapitaaluitgaven gedreven aandelen een scherpe correctie.”
Alexandra Hermann, senior econoom bij Oxford Economics, zei dat Modi’s kleiner dan verwachte meerderheid het moeilijker zou maken om hervormingen door te voeren met betrekking tot land-, arbeids- en kapitaalregelgeving.
“Verdere – minder controversiële – investeringen in infrastructuur zullen waarschijnlijk een belangrijk aandachtspunt blijven”, vertelde Hermann aan Al Jazeera.
Toch hebben de markten misschien wel meer dan wat dan ook een hekel aan onzekerheid – het momentum dat werd geboden door de besluiteloze uitkomst van dinsdag.
Welke invloed zullen de verkiezingen hebben op het economische beleid van India?
Veel van de economische sterke punten van India worden niet beïnvloed door de uitslag van de verkiezingen, of zelfs door wie er aan de macht is.
Welke richting de coalitie van Modi ook opgaat, het land zal blijven profiteren van een enorme, relatief jonge bevolking.
New Delhi, dat traditioneel een beleid van niet-gebondenheid heeft gevoerd, zal waarschijnlijk blijven profiteren van zijn afstand tot de geopolitieke rivaliteit tussen de Verenigde Staten en hun bondgenoten aan de ene kant en Rusland en China aan de andere kant.
“Wij denken niet dat de uitslag van de verkiezingen invloed heeft op de langetermijnvooruitzichten voor de Indiase markt, die wordt ondersteund door tegenwind op de langere termijn als gevolg van een gunstige bevolkingsdemografie en toenemende geopolitieke spanningen tussen China en de VS, die een verschuiving naar India bevorderen”, zegt Gary. Tan, portefeuillemanager bij Allspring Global Investments, tegen Al Jazeer.
Kapoor van Elara Capital zei dat ze niet geloofde dat de verkiezingsuitslag op de lange termijn tot veel beleidsveranderingen zou leiden.
“Op de lange termijn betekent een NDA van 290 of 310 niet veel verschil in termen van beleidsaanpak. Over het geheel genomen heeft de verschuiving vooral betrekking op de vraag of we agressieve hervormingen aan de aanbodzijde zien, of dat we een evenwicht zien tussen hervormingen aan de aanbodzijde en de vraagzijde”, zei ze.
Zal de hausse op de Indiase aandelenmarkt aanhouden?
Ondanks de indrukwekkende bbp-groei van India wordt de economie van het land geconfronteerd met ernstige uitdagingen, waaronder wijdverbreide armoede, toenemende ongelijkheid en wijdverbreide corruptie.
Een van de meest urgente problemen is het gebrek aan kwaliteitsbanen die aan de behoeften van de enorme bevolking zouden kunnen voldoen.
In een eerder dit jaar uitgebracht rapport waarschuwde de Internationale Arbeidsorganisatie voor een ‘mismatch’ tussen de ambities van de opgeleide Indiase jongeren en de beschikbare banen.
“Afgezien van de bekrompen kijk op werklozen is er een groot deel van de jonge mensen, vooral jonge vrouwen, die geen onderwijs, werk of opleiding volgen”, aldus het VN-orgaan.
Tan zei dat de stijgende schulden van huishoudens in India een andere zorg zijn.
“De Reserve Bank of India is tussenbeide gekomen om dit risico onder controle te houden. Hoewel dit positief is voor een duurzamer groeipad, kunnen de kosten op de korte termijn resulteren in een langzamere kredietgroei op een belangrijk moment in India, waar kapitaaluitgaven door particuliere bedrijven de voorgaande jaren van onderinvestering proberen goed te maken met de introductie van grootschalige infrastructuur projecten”, zei hij.
Na jaren van grote winsten zijn sommige analisten van mening dat veel Indiase bedrijven nu overgewaardeerd zijn, deels vanwege de enorme toestroom van onervaren kleine lokale investeerders naar de markt.
In een analyse vorige maand citeerde financiële dienstverlener Morning Star een portefeuillemanager die opmerkte dat Indiase aandelen tegen hogere prijzen werden verhandeld dan andere opkomende markten.
“We blijven selectief in de bedrijven waarin we beleggen en geven de voorkeur aan bedrijven die een duurzaam winstvermogen hebben en waarvan de aandelenkoersen zijn verdisconteerd in verhouding tot onze inschatting van hun intrinsieke waarde”, aldus Chetan Sehgal van Franklin Templeton, aldus Morning Star.