Moet een president volledige controle over de Fed hebben? Beide presidentskandidaten hebben verschillende opvattingen.
Adrian MA, gastheer:
Moet de president meer controle krijgen over het centrale banksysteem van het land, ook wel bekend als de Federal Reserve? Voormalig president Donald Trump denkt van wel. Hier spreekt hij deze maand met verslaggevers in zijn huis in Mar-a-Lago.
(soundbite van gearchiveerde opname)
Donald Trump: Ik denk dat de president daar op zijn minst ja moet zeggen. Ik voel het sterk. Ik denk dat ik in mijn geval veel geld heb verdiend. Ik ben zeer succesvol geweest en ik denk dat ik in veel opzichten betere instincten heb dan de Federal Reserve of de mensen van de voorzitter.
MA: Toen vice-president Kamala Harris hierover werd gevraagd, gaf ze een andere mening.
(soundbite van gearchiveerde opname)
Vicepresident Kamala Harris: De Fed is een onafhankelijke entiteit en als president zal ik me nooit bemoeien met de beslissingen van de Fed.
MA: De Federal Reserve is de machtigste economische instelling van het land, misschien wel van de wereld. En twee presidentskandidaten die het niet eens zijn over de manier waarop ze ermee moeten omgaan, lijkt een goede reden om de zaken een tandje bij te zetten in de show die ik gewoonlijk presenteer, NPR’s The Indicator from Planet Money-podcast. Mijn medepresentatoren, Darian Woods en Waylin Wang, zullen het van hieruit overnemen en uitleggen hoe de Fed überhaupt onafhankelijk werd en waarom de meeste economen wilden dat dit zo bleef.
DARRIAN WOODS, BYLINE: De Federal Reserve, de Amerikaanse centrale bank, heeft twee grote doelen: de prijzen stabiel houden en voldoende banen behouden. En haar beslissingen zijn onafhankelijk van politici wanneer zij actie onderneemt op het gebied van zaken als het veranderen van de rentetarieven om de inflatie terug te dringen, wat vandaag onze laserfocus is.
WYLIN WONG, BYLINE: Juist. We hebben vernomen dat de consumentenprijsindex in juli met 2,9% op jaarbasis is gestegen. Dit is een enorme verbetering ten opzichte van medio 2022, toen de inflatie ruim 9% bedroeg. Econoom Carola Binder van de Universiteit van Texas in Austin denkt dat de daling werd versneld doordat de Fed onafhankelijk werd van politieke inmenging.
Carola Binder: De taak van de Fed wordt gemakkelijker gemaakt door haar onafhankelijkheid, en de inflatie had erger kunnen zijn als de Fed niet onafhankelijk was geweest.
Woods: Het verhogen van de rente is een uitdagende hefboom. Dit vertraagt de economie en verlaagt de prijzen. Het maakt nieuwe hypotheken duurder. Het zorgt ervoor dat mensen tijdelijk werkloos zijn. Het is dus voor geen enkele politicus een populaire actielijn.
Binder: Als het hun doel is om binnen een paar maanden of zelfs een paar jaar verkozen te worden, zullen ze niet nadenken over de langetermijngevolgen van hun beleidsmaatregelen. Dus lagere rentetarieven stimuleren misschien nu de economie, maar leiden op de lange termijn misschien tot inflatie.
WONG: De Fed heeft meer geloofwaardigheid. Beleggers en het publiek zijn over het algemeen van mening dat zij zullen proberen te doen wat nodig is en dat dit belangrijk is om de klus te klaren.
WOODS: En als we zeggen dat de Fed onafhankelijk is, bedoelen we niet dat deze volledig losstaat van de democratie. Hoewel de president niet kan zeggen dat hij de rente moet verlagen als hij denkt dat deze te hoog wordt, is de Fed op andere manieren verantwoording verschuldigd aan het publiek.
WONG: Juist. De president benoemt de leden van de Federal Reserve Board. De doelstellingen van de Federal Reserve – lage inflatie en hoge werkgelegenheid – zijn vastgesteld door het Congres.
Woods: Hoe graag politici ook de rente willen controleren, dat kunnen ze niet. En dat is te danken aan een overeenkomst tussen het ministerie van Financiën en de Federal Reserve in 1951. In de Verenigde Staten was de inflatie hoog na de Tweede Wereldoorlog en tijdens de Koreaanse oorlog. Maar de Fed had een probleem. Het werd effectief gecontroleerd door het ministerie van Financiën, onder leiding van de minister van Financiën van de president, en het stond de Fed in de weg bij het uitvoeren van haar kerntaak: het beïnvloeden van de geldhoeveelheid en het laag houden van de inflatie, ook wel monetair beleid genoemd.
BINDER: Het Treasury-Fed Akkoord van 1951 werd dus uitgeroepen toen de Fed eindelijk een soort vrijheid kreeg om het monetaire beleid te kunnen voeren zoals we dat vandaag de dag zouden bedenken.
Wang: Dat betekent niet dat presidenten niet hebben geprobeerd de Fed te beïnvloeden. Denk bijvoorbeeld aan Arthur Barnes, voorzitter van de Fed in de jaren zeventig.
Binder: Richard Nixon zal het meest bekend zijn toen hij Arthur Barnes aanspoorde tot een soepeler begrotingsbeleid om zijn herverkiezingskansen te vergroten.
WOODS: Lyndon Johnson draaide rond die tijd ook de schroeven in zijn Fed-stoel. En in de jaren zeventig en tachtig begon er onder economen een consensus te ontstaan. De taak van de centrale bank om de inflatie terug te dringen was veel gemakkelijker zonder dat de politici probeerden in de weg te lopen en de druk op de hefbomen te verlichten. En in ruil voor meer autonomie kunnen centrale banken transparanter zijn over hun besluitvorming.
BINDER: Toen economen de voordelen van transparantie en onafhankelijkheid gingen inzien, werd het een meer geaccepteerd onderdeel van de cultuur van de Fed en zelfs van de cultuur van centrale banken over de hele wereld.
Wong: De Bank of Japan, de Bank of Mexico en de Bank of England werden in de jaren negentig onafhankelijk. De Europese Centrale Bank is gebouwd om vanaf dag één onafhankelijk te zijn, en er zijn aanwijzingen dat onafhankelijkheid werkt om de inflatie onder controle te houden.
WOODS: Carola Binder van UT Austin zei dat er in de Verenigde Staten een groeiende consensus bestond dat de onafhankelijkheid van de centrale bank een goede zaak was en tot een ideaal leidde. Presidenten lieten de centrale banken hun werk doen tot de verkiezingen van 2016, toen Trump publiekelijk en luid kritiek begon te leveren op de Federal Reserve. die onder zijn presidentschap werd voortgezet. Hij benoemde Fed-voorzitter Jerome Powell, maar begon in 2018 met deze publieke uithaal naar hem toe. Dit was een grote verandering in de relatie van de president met de Fed.
BINDER: Jarenlang was het de norm dat de president dat niet zou doen – nou ja, ik weet niet welke president Twitter had, maar ze zouden niet op Twitter gaan of zoiets zeggen over de Federal Reserve. Het was dus het soort verandering dat als acceptabel werd beschouwd voor een president.
WOODS: En nu, met de opmerkingen van Donald Trump, lijkt het erop dat hij zegt dat als hij gekozen wordt, er meer structurele veranderingen kunnen plaatsvinden om de president meer inbreng te geven. De vice-presidentskandidaat van Donald Trump, J.D. Vance, onderschreef dit eerder deze maand in een toespraak.
(soundbite van gearchiveerde opname)
JD VANCE: Als het Amerikaanse volk ons rentebeleid niet leuk vindt, moeten ze iemand anders kiezen om dat beleid te veranderen. Niets mag in dit land boven het democratische debat gaan als het gaat om de grote vraagstukken waarmee de Verenigde Staten worden geconfronteerd.
WOODS: Carolla zei dat deze opmerkingen onthullend zijn
BINDER: Er zijn vaak presidenten die het niet eens zijn met wat de Federal Reserve doet. Ze zijn het er vrijwel altijd mee oneens: we zouden een losser beleid moeten voeren; Onze rentetarieven moeten laag zijn. Het laat dus zien dat als we het monetaire beleid in de handen van de president hadden gelaten, we meer inflatie zouden hebben gehad.
WONG: Dat gezegd hebbende, zei Carolla dat mensen verantwoording willen afleggen. Hoe zijn we aan zo’n hoge inflatie gekomen? Wat ging er mis? Hoe kunnen we voorkomen dat het opnieuw gebeurt?
Binder: De Fed zou hen dat soort verantwoordelijkheid moeten geven, transparant moeten zijn over de fouten die ze hebben gemaakt, wat ze hebben geleerd en wat ze kunnen veranderen.
WOODS: Carolla denkt dat er een kern van waarheid zit in het pessimisme dat ervoor zorgt dat een politicus economen wil machtigen. Denk eens aan wat we hebben meegemaakt: hyperinflatie, pandemieën en daarna de mondiale financiële crisis daarvoor. De Fed deed zeker haar best om te helpen, en dat betekende dat haar rol werd uitgebreid en onconventionele nieuwe stappen werden gezet, zoals het opkopen van tonnen hypotheekobligaties en obligaties.
Binder: Je begrijpt waarom er steeds meer oproepen klinken om meer toezicht op de Fed, of om beteugeling ervan als de Fed verder lijkt te gaan dan haar oorspronkelijke doelstellingen.
Wang: Vragen we te veel van de Fed? Willen we dat de Fed al onze problemen oplost?
Bos: Dat doen we. We vragen te veel van de Fed en niet genoeg van wat we zelf kunnen doen.
Wong: Nou, John F. Kennedy.
(lacht)
MA: Dat waren Darian Woods en Wylin Wong van NPR van de podcast The Indicator from the Planet Money.
Copyright © 2024 NPR. Alle rechten voorbehouden. Bezoek voor meer informatie de pagina’s Gebruiksvoorwaarden en Toestemmingen op onze website www.npr.org
NPR-transcripties worden geproduceerd door een NPR-contractant met een spoeddeadline. Deze tekst heeft mogelijk nog niet de definitieve vorm en kan in de toekomst worden bijgewerkt of herzien. Nauwkeurigheid en beschikbaarheid kunnen variëren. De audio-opname is de authentieke opname van de programmering van NPR.