Bijna een jaar geleden benoemde Alphabet’s groeifase-onderneming CapitalG partner Laela Sturdy tot nieuwe baas, net toen de oprichter van de eenheid, David Lawee, aftrad.
Weinigen waren verrast dat Sturdy naar de functie werd gepromoveerd. Ze kwam in 2007 bij Google in dienst in een marketingrol, werd in de loop der jaren op een aantal afdelingen ingezet, en toen CapitalG in 2013 werd gelanceerd, werd ze aangenomen door Lawlee, die in 2021 tegen CNBC zei: ‘Ik ging ervan uit dat ik wist wie het waren allemaal sterren binnen Google, en Laela’s naam kwam regelmatig voor.”
Voor veel beleggers was het afgelopen jaar uiteraard een van de moeilijkste uit hun carrière. We vroegen ons af of hetzelfde gold voor Sturdy, een voormalige universiteitsbasketbalster die snel opmerkt dat 60% van haar team een diverse of ondervertegenwoordigde achtergrond heeft. Voor meer informatie spraken we haar eerder deze week in de lichte, luchtige kantoren van CapitalG in het Ferry Building in San Francisco; Fragmenten van onze chat hieronder zijn licht bewerkt voor lengte en duidelijkheid.
Late felicitaties met het overnemen van het roer. Hoe verschilt uw managementstijl van die van uw voorganger, David?
Ik geef nog steeds leiding aan de investeringen en zit nog steeds in een aantal raden van bestuur, maar ik vond het geweldig om steeds meer aandacht aan het team te kunnen schenken en uit te zoeken hoe we het bedrijf verder kunnen opbouwen. Daar 1708174484 nog veel meer geweldige investeerders die we hebben bij CapitalG.
Je hebt ongeveer 50 mensen in je team; Hoeveel zijn deze investeerders vergeleken met anderen?
Ons model is om manieren te vinden waarop Google en Alphabet onze portfoliobedrijven kunnen helpen, niet alleen de individuen in dit team, maar om u een idee te geven [of what I mean]de afgelopen jaren hebben ruim 3.500 verschillende senior adviseurs binnen Alphabet hulp gehad bij onze portefeuillebedrijven [to help with] prijsanalyse, schaalvergroting van de infrastructuur, marketing en het opzetten van verkoopstimulansen. Er zijn al deze verschillende technische en zakelijke vragen die zich voordoen bij bedrijven in de groeifase, en dat is waarin wij gespecialiseerd zijn.
Toegang tot 3500 verschillende senior adviseurs! Hoe werkt het?
Een voorbeeld hiervan is dat we de afgelopen jaren hebben samengewerkt met het trainingsteam van Google om AI- en ML-trainingen te geven aan Google-technici. We zeiden: ‘Hé, deze training is echt effectief en krijgt intern hele hoge cijfers.’ En veel van onze portfoliobedrijven vragen ons: ‘Hoe kunnen we het talentniveau van onze engineering en onze organisaties verhogen en hen voorbereiden om volledig te profiteren van AI-trends?’ Dus werkten we samen met het trainingsteam en gaven onze portfoliobedrijven toegang tot exact dezelfde training, en nu hadden we honderden ingenieurs in onze portfolio die die training volgden. Ik heb lang bij Google gewerkt voordat ik bij CapitalG kwam, en een van de verbazingwekkende dingen aan de cultuur bij Google vanaf het begin is een echte cultuur van kennisdeling.
De AI-talentmarkt is zo competitief. Wat kunt u zeggen tegen portefeuillebedrijven die zich zorgen maken over de informatie die via u in en uit Alphabet komt?
Vanuit het perspectief van het portfoliobedrijf is alles opt-in. We delen niets; wij opereren volledig gescheiden. We delen geen gegevens van portefeuillebedrijven met Alphabet en we delen geen gegevens van Alphabet met portefeuillebedrijven. Wij bestaan als tussenpersoon bij het vinden van winnaars waar ze bestaan.
als voorbeeld, [Google Cloud] is een ongelooflijke go-to-market-partner geweest [and] alle andere cloudproviders zijn ook belangrijke en uitstekende partners, dus we dringen niemand iets op. Waar relevant helpen wij bij het faciliteren van de juiste introducties, marketingpartnerschappen en productbesprekingen.
Hoe worden beslissingen binnen CapitalG genomen? Heeft u het laatste woord over wie de cheque ziet?
We hebben een investeringscomité [composed of] ikzelf en drie andere algemene partners die echt geweldige investeerders zijn. Mijn partner Gene Frantz, met wie ik de afgelopen tien jaar heb samengewerkt (sinds bijna het begin van CapitalG), is bijvoorbeeld al jarenlang een investeerder die eerder bij TPG en andere plaatsen werkte. [joining the outfit]. We hebben dus een huisartsenbank gebouwd die heel sterk is, en deze huisartsen brengen zaken naar ons investeringscomité, en wij nemen de beslissing als commissie.
Hoeveel weddenschappen sluit u per jaar? En welke maatcontroles schrijf je?
Normaal gesproken investeren we tussen de $50 miljoen en $200 miljoen in elk bedrijf. We zijn erg thesisgedreven, dus we besteden veel tijd aan het verkennen van sectoren. . en we investeren meestal in ongeveer zeven of acht nieuwe bedrijven per jaar [many] meer volgen [rounds] voor onze bestaande portefeuille.
Hoeveel van het bedrijf bent u van plan te bezitten?
Wij zijn flexibel wat betreft het eigendomspercentage. Waar wij aan denken is ons rendement op geld in deze bedrijven. Ik leidde bijvoorbeeld in 2017 een Series D-ronde in Stripe. Ik denk dat het een waardering van $ 9 miljard was. [We closed] een recente AI-investering die aan de eerdere kant lag – de waardering bedroeg minder dan $ 500 miljoen – dus we zijn erg gefocust op de markt, hoe gedifferentieerd we denken dat het bedrijf is, en of we een aanzienlijke hoeveelheid kapitaal kunnen investeren schalen .
Wat zijn uw cashbacks?
Wij delen het niet publiekelijk. Wij delen geen rendementen publiekelijk.
Met een waarde van $9 miljard zul je het goed doen met die investering in Stripe, waarvan de waardering opliep tot $95 miljard voordat deze vorig jaar werd teruggezet naar $50 miljard. Denkt u dat de waardeverandering een reactie was op markttrends of op zijn prestaties?
Stripe is een geweldig bedrijf en [tackling] absoluut een van de grootste marktkansen die er zijn, dus ik ben erg optimistisch over hun prestaties tot nu toe en alles wat ons te wachten staat. Als je kijkt naar de waarderingen, openbaar of privé, van de afgelopen 18 tot 24 maanden, hebben ze allemaal een soort reset ondergaan op basis van het herstel van COVID. . .dus ik zou niets aflezen aan de prestaties van het bedrijf.
Geeft Alphabet u ieder jaar een speciaal fonds?
Ja, we beleggen vanuit afzonderlijke fondsen, d.w.z. jaarlijkse fondsen.
Hoe groot zijn ze?
We hebben $7 miljard aan activa onder beheer [dating back to 2013].
Je hebt dus veel geld op een markt waar anderen minder hebben. Koopt u, nu de IPO-markt in het slop zit en andere investeerders in een laat stadium minder investeren, secundaire aandelen?
We zijn erg gefocust op samenwerking met de CEO en het managementteam. We zullen alleen investeren als we een afspraak hebben met de CEO en als we directe informatie van het bedrijf hebben. Ons model is dat we de beste partners voor deze oprichters willen zijn, zodat zij ons kunnen doorverwijzen naar de volgende beste bedrijven in de toekomst. We hebben dus altijd directe betrokkenheid
Welke secundaire aandelen heb je gekocht?
Ik zal geen specifieke bedrijven delen omdat die er niet waren [publicly disclosed by the companies]. En veel secundaire verkopen worden uiteindelijk toch als primair gestructureerd. Maar de bredere trend waar u het over heeft is interessant omdat het beginnende beleggers zijn die op zoek zijn naar liquiditeit. En ik denk dat dit consistent is met onze strategie om de beste bedrijven in de groeifase te vinden en met wat volgens ons heel vroeg in hun langetermijnfusie staat. [trajectory], dus we zijn erg enthousiast om de toplijst van bedrijven voor dat soort bedrijven te bereiken. . . Onze strategie is om in een vroeg stadium met deze bedrijven samen te werken en ze vervolgens voor een langere periode vast te houden.
Uiteindelijk distribueert u echter nog steeds aandelen terug naar Alphabet.
We distribueren zeker, maar ik zou zeggen dat we een langetermijnoriëntatie hebben.
Maakt het Alphabet echt uit of u een terugbetaling verzendt? Zijn deze weddenschappen vooral strategisch?
We richten ons op het leveren van rendement en op de missie om de expertise en ervaring van Google en Alphabet te benutten om partners van wereldklasse te zijn voor deze generatietechnologiebedrijven.
Google ontwikkelt zich duidelijk op AI. Vertel me over uw AI-strategie.
Wij zijn net zo enthousiast over AI als iedereen. We hebben binnen CapitalG een heel geweldig team van mensen die zich daarop richten, en dat is een ander gebied waar we binnen Google een aantal hele geweldige adviseurs hebben die ons in staat hebben gesteld om op nog meer technische weddenschappen te leunen. Cybersecurity is hier een goed voorbeeld van. We waren bij CrowdStrike in Series B toen ze ongeveer $ 15 miljoen aan inkomsten hadden, en veel van die vroege weddenschappen op cyberbeveiliging waren vanuit een ander technisch oogpunt. Dus brengen we diezelfde nauwkeurigheid naar de AI-ruimte.
Een van de dingen die volgens ons echt interessant zijn in de AI-ruimte is dat als we naar zakelijke gebruiksscenario’s kijken, we eigenlijk denken dat veel werknemers redelijk goed gepositioneerd zijn, omdat ze distributie hebben, klanten hebben, werkstromen. . . .dus hebben we wat meer gezocht naar plekken waar sprake is van echte technische differentiatie en waar workflow en bestaande distributie minder belangrijk zijn. Eén bedrijf dat we hebben gesteund en waarvan we denken dat het een sterke technische differentiatie heeft, is Magic, dat zich richt op het bouwen van AI voor software-ingenieurs.
Je zit ook in het bestuur van Duolingo, dat vorige maand afscheid nam van 10% van zijn contractanten. Een woordvoerder zei destijds dat het bedrijf, mede dankzij AI, eigenlijk niet zoveel mensen nodig heeft om het werk te doen dat zij doen. Is dat iets dat u bij al uw portefeuillebedrijven ziet?
Ik zal niet specifiek commentaar geven op Duolingo, maar ik wil wel zeggen dat ze in onze portfoliobedrijven kijken naar hoe AI de gebruikerservaring kan verbeteren en hun andere systemen en processen kan verbeteren. Ik denk dat er veel verrassing en vreugde omheen zit. Er worden veel vraagtekens gezet bij de marketingmix. Klantenondersteuning en -services worden vaak in twijfel getrokken. We bevinden ons nog in de allereerste fase van de redactie. Maar net zoals ik zakelijke klanten zie die enthousiast zijn om te experimenteren met hoe ze AI in hun workflow kunnen gebruiken, zie ik ook beginnende bedrijven erg enthousiast om te experimenteren met hoe ze AI kunnen gebruiken om opnieuw na te denken over hoe ze de organisatie en al hun activiteiten kunnen opbouwen. medewerkers zijn gefocust op kansen met de hoogste waarde. Er gebeuren daar veel interessante zaken.